迎接第二曲线，拥抱AR/VR新时代

一、   第二曲线

《第二曲线》是英国管理学家与哲学家查尔斯·汉迪（Charles Handy）的著作。汉迪指出，在这个世界上，所有的有机体，无论是动物、人或是由人所创造的企业或产业，最终都难逃“生命周期”，都会经历从诞生、成长、衰退，到最后结束的过程。如果将这个生命周期图形化，就是下图中的“西格玛曲线”（简称S曲线）

西格玛曲线，图源：黑毛警长008

S曲线包括学习期、成长期、成熟期和衰败期四个阶段。以企业为例，在企业“学习”的初期，快速成长，但随着“学习”的深入，难度增加，发展的速度反而会下降。如果企业能够坚持不断积累，一旦熬过学习期的低谷，就能够进入成长期，这一段时期是企业成长最快的时期。当企业发展到成熟期，发展的速度随之下降。在达到成熟期的顶点之后，企业进入衰败期。

Handy认为，若要摆脱终究会下滑的结果，最好的方法是在个人或组织还未达到顶峰前，即在各方面的状况都显示良好的时候，就开始培养另一个可以带动个人或组织成长的力量（即第二条S曲线）。这也就是著名的“第二曲线”理论。

CharlesHandy与第二曲线，右图来自黑毛警长008

"第二曲线必须在第一曲线到达巅峰之前就开始增长，只有这样才能有足够的资源（金钱、时间和精力）承受在第二曲线投入期最初的下降，如果在第一曲线到达巅峰并已经掉头向下后才开始第二曲线，那无论是在纸上还是在现实中就都行不通了，因为第二曲线无法增长得足够高，它无法依靠第一曲线的资源来度过投入期。"

第二曲线必须在第一曲线到达巅峰之前就开始增长，图源: 黑毛警长008

二、   手机产业的S曲线

1981年，第一代个人移动通信系统诞生。经过40年的发展，移动通信网络技术已经走到了第五代，5G的信息传输速率是1G的4亿倍！

移动通信技术演进，图源: 黑毛警长008

虽然移动通信网络经历了5代的发展，而个人移动终端却只有一个明显的分界线，那就是功能机与智能机。功能机时代的终端只能打电话收短信，功能无法扩展。而智能机通过操作系统+APP实现了功能可扩展。

功能机与智能机全球发货量，图源: 黑毛警长008

警长整理了从2001年到2020年的功能机和智能机发货量数据，从上图中可以清晰的看出两个时代的交替。

2001年到2006年功能机依然处于S曲线的成长期，6年时间里年发货量从4亿台增长到10亿台以上。从2007年起，功能机进入成熟期并逐渐衰退，虽然2011年出现了一年的“回光返照”，但挡不住曲线趋势一路向下。有趣的是，功能机实际上并没有消亡，20年过去了，每年依然有4亿台的发货量，恰好与20年前的发货量平齐。要知道，这个世界上还有近10亿的贫穷人口，功能机虽然进入衰退期，但可以想见，在未来很长一段时间中，依然会有市场。

我们再来看看智能机，虽然业界普遍认为苹果iPhone是智能机时代到来的标志，但实际上iPhone之前，诺基亚等公司就已经推出了智能机，而且也有着不错的销量。2007年，智能手机年发货量达到1.28亿台。从2007年到2014年，经过8年时间的发展，智能机发货量增长10倍，达到13亿台（2014年）。而后产业增长速度明显下降，从2014年到2020年这7年时间里，一直在13~14亿台之间徘徊。

从智能机发货量这条曲线看，我们不难得出这样的结论：智能手机产业，已经处于Sigmoid曲线的成熟期阶段。

而苹果，作为智能机时代的代表，我们当然有必要单独拿出来看看。2007年苹果发布第一代iPhone，发布当年就销售了139万台。2008年，销量突破千万，在2009~2012这随后的4年中，每年都实现了80%左右的高增长率。iPhone成长的同时，也带动了整个智能机产业的发展，在2010~2013年期间，整个智能机产业的年增长率也达到了40%~76%。在iPhone高增长期之后，在2013~2015年这3年中，增长率下降到了20%左右。从2016年开始，iPhone的年发货量始终徘徊在2亿台左右。我们看到，即使是苹果，一样难逃“S曲线”的周期魔咒，iPhone同样也处于S曲线的成熟阶段。

全球iPhone发货量，图源：黑毛警长008

可以想见，正像功能机所经历的历史一样，智能手机时代并没有结束。智能机依然可以通过折叠屏、MicroLED、AI成像、液态镜头等等新技术的迭代，长期的走下去。但在智能手机发展了15年之后，在产业明显的进入S曲线成熟期之际，对于消费电子领域的投资人来说，是时候回答“谁才是智能机之后的第二曲线？”这个问题了。

三、   智能手机之后的 “第二曲线”

如下图所示，虽然手机、平板等终端的分辨率已经达到并超过了视网膜能够识别的分辨率，但是手机终端的FOV（视场角，Field of View）实际上只有20~40度，而人眼能够看到的视场角超过100度。

图源：DigitalOptical Elements and Technologies (EDO19): Applications to AR/VR/MR

也就是说，即使屏幕可以折叠，但手机形态的终端，也不能全覆盖人类视场，无法实现“沉浸式”的观看效果。如果要实现100度以上的沉浸式视觉，近眼显示的AR/VR成为了唯一的可能。

从另外一个角度看，个人终端的发展动力来自于人类对信息量无止境的追求，也就说是终端要能够在单位时间输出更多的信息量。

如今的5G已经可以达到1Gbps，但由于手机屏幕的限制，5G的速度实际上对于手机来说，已经“富余”。这也是很多人觉得5G似乎相比4G并没有什么特别的优势的原因。这个现象在3G时代早期也曾经出现过，在iPhone出现之前，欧洲的3G网络已经建设多年，但3G用户数却增长缓慢。因为当时用户手中的诺基亚手机，即使是其智能机，也没有足够大的屏幕和足够好的体验需要使用到3G的高网速。在iPhone，特别是iPhone3Gs上市后，3G网络的高网速才得以真正应用。

当前智能机的屏幕，即使再增加4倍，也不足以发挥5G网络的高速率和低时延价值。而只有AR/VR才能体现出5G网络的优势并满足消费者对沉浸式视觉的需求。

对AR/VR体验至关重要的两项参数是分辨率和刷新率。由FOV的扩大，手机的分辨率已经难以满足视觉要求，2k以下的VR分辨率都会产生纱窗效应。而刷新率决定了是否会导致眩晕感。要实现基本无纱窗及无眩晕，分辨率需要达到4K，刷新率需要达到90Hz。而要实现彻底无纱窗和无眩晕，分辨率和刷新率分别需要达到16K和 120Hz。反过来说，正因为AR/VR的信息量输出量远超手机，所以更能够满足人类对信息量追求。

图源：互联网

福特汽车创始人亨利福特曾经说过：“如果我最初问消费者他们想要什么，他们会告诉我要一匹更快的马”。打败马车的，不是更快的马车；同样，打败智能手机的，不是更快的智能手机。AR/VR将接棒手机，成为下一代个人终端。

四、   AR/VR的春天到了吗

苹果公司CEO蒂姆·库克接受了《纽约时报》专访。在采访中，库克透露了苹果公司未来的发展方向。在谈到增强现实（AR）时，库克虽没谈论具体产品形态，但用“criticallyimportant”（极其重要）来形容AR对苹果未来的布局。

对于VR的定位，华为轮值董事长郭平在2019年世界VR产业大会上这样说到：打造好AR/VR的高速公路，从终端引擎，管道，到云端计算，支撑整体产业的繁荣，把AR/VR打造成下一个智能手机产业。

Facebook研发增强现实和虚拟现实设备的团队规模已经接近1万人。这不单纯只是一个巨大的数量，1万人已经占据Facebook全球员工总数的五分之一，代表着数十亿美元的投资。Facebook CEO马克·扎克伯格在接受 The Information 播客采访时，阐述了VR和AR领域的下个十年。扎克伯格表示，在未来五到十年，手机仍将是主流，但随着时间的推移，AR、VR平台将越来越多地成为人们的主要选择。

幸运的是，警长并不孤单，无论是苹果、华为还是Facebook，都非常明确的将AR/VR视作智能手机时代之后的“第二曲线”。那么在重量级玩家的表态之外，AR/VR产业到底处于什么阶段呢？警长整理了2014年~2020年的VR发货量数据。

全球VR发货量，图源：黑毛警长008

2014年VR产业开始萌芽，2016年，VR大爆发，当年发货量超过了900万台。但在爆发的背后潜藏着诸多问题，比如发货量中大部分为盒子VR，小部分为PC VR，一体机的数量微乎其微。当年尝鲜的用户不少，但是盒子VR 和PC VR糟糕的硬件体验以及当时泛善可陈的VR应用，让体验者很快冷静下来，随后两年VR的发货量大幅下跌。如果我们用S曲线来描述的话，2016年是S曲线 “学习期”的早期阶段。2017~2019年期间，产业在冷静的“学习”中不断前进，虽然发货量不大，但是一体机的比例在大幅上升，硬件体验和软件生态都在不断的完善。2019年，随着Facebook Quest的上市，好评不断，VR一体机的比例突破了40%。而2020年，随着Quest2的上市及多款爆款应用的出现，一体机的比例突破75%，VR产业发货量也在2016年之后第一次出现了上涨。有趣的是，VR产业的发货量数据，与2019年华为在VR大会上发布的一张预测图（下图），几乎惊人的一致。

华为预测VR产业将在2019年复苏，图源：华为在2019年世界VR大会的发言

作为VR一体机的现象级产品，Facebook Quest 2在发布后的当季（2020年4季度），就实现了约240~300万台的出货量。在Facebook公布2020年财报后，业界普遍预测Quest 2能在2021年实现800~1000万台的出货量。而根据警长的调研，2021年1季度Quest 2实现了约150~200万台的出货量。一季度是消费电子的淡季，通常一季度消费电子产品的销量占全年总出货量10%~20%之间。从1季度的出货量推算，Quest 2在2021年可以轻松实现800万台的出货量。如果考虑到下半年Facebook即将推出的下一代产品将具有更加优秀的体验，那么单Facebook一家就能在2021年实现超过千万的VR出货量。

本文前文提到过，“2007年苹果发布第一代iPhone，发布当年就销售了139万台。2008年，销量突破千万，在2009~2012这随后的4年，每年都实现了80%左右的高增长率。iPhone成长的同时，也带动了整个智能机产业的发展，在2010~2013年期间，整个智能机产业的年增长率也达到了40%~76%”。2008年iPhone实现超过一千万的发货量，是一个标志性事件，随后包括苹果在内的整个智能机产业，进入了为期5年的高速增长期。

“巧的是”，扎克伯格在最近的访谈中多次表示，“我们一直相信当活跃用户到大约一千万时，使用VR的人们的市场就足够大了”。扎克伯格认为，1000万活跃用户是VRC端市场的“门槛”。他表示，随着越来越接近这一门槛，生态也会越来越繁荣。

警长相信，2021年VR市场发货量将超千万，VR的软硬件生态步入正循环。千万级出货量也预示着VR产业正式越过S曲线的“学习期”低谷，迈入“成长期”。而与智能机的成长期初期一样，VR产业在成长期的最初5年内也将实现50%~100%的年增长率，Facebook、Sony和苹果等企业的VR产品，可能实现超过100%的年增长率。

相比于VR，AR由于具备光学See Through的特点，必然将比VR具有更大的价值和市场。同时AR的技术复杂度更高，实现难度更大，警长相信AR还处于S曲线的学习期中期阶段，预计2023~2025年将进入成长期。

五、   AR/VR的市场空间

在说市场空间之前，我们先看看美股中几个AR/VR相关公司的市值变化。

美股ARVR概念股已于2020年中启动，图源：黑毛警长008

警长通过上图呈现MicroVision、Vuzix和Kopin三家公司的市值变化。第一家公司MicroVision为微软HoloLens 2眼镜的光引擎的供应商（警长前年的文章曾有介绍，链接：https://xueqiu.com/8552745795/140221634），该公司市值最近一年时间上涨了近100倍。第二家公司Vuzix为著名的AR眼镜厂商，该公司曾经获得过Intel的投资，公司市值最近一年上涨了27倍。第三家公司Kopin曾经获得歌尔股份的规模投资，为VR/AR核心组件供应商，该公司为多家消费电子品牌及美军提供AR/VR显示芯片，公司市值在最近一年上涨29倍。

Kopin为松下VR眼镜提供显示芯片，图源：twitter

上面几家公司实际上前几年股价默默无闻，由于最近一年其收入利润的大幅度增长，直接带动了其股价的暴涨，这至少给了我们一些直观的启示，也许A股AR/VR的风，也快来了。

下面我们来算算AR/VR的整体市场空间。作为下一代个人终端，AR/VR的市场空间可以比照智能手机来估算。警长认为，由于AR的See Through特点，将会最终成为替代手机的终端形态。而VR，虽然无法实现纯光学的See Through，但由于其天然比AR具备更好的沉浸体验，未来的定位将更类似于如今的平板电脑。那么，AR/VR的成熟市场空间至少可以达到手机/平板的峰值，也就是年发货量14亿/2.4亿台。

与智能机产业一样，AR/VR的产业链很长。警长这里仅对自己比较熟悉的产业链中游（硬件制造）进行个大致的估值。以ASP 2000元计算，AR/VR产业的年收入空间将达到（14+2.4）*2000=3.28万亿元。设净利润率为6%，则年净利润为1968亿元，以30倍PE估值，相关中游公司的市值总量将为5.9万亿元。即使有10家公司分食，平均每家的市值也将近6千亿元。可以想见，由于马太效应，其中的龙头公司单凭AR/VR产业，市值即可轻松超万亿。

六、   选择

马云曾经说过：很多人输就输在，对于新兴事物，第一看不见，第二看不起，第三看不懂，第四来不及。而一位长者也曾语重心长的说过：一个人的命运啊，当然要靠自我奋斗，但是也要考虑到历史的进程。智能手机时代已步入成熟期，对于正疾步而来AR/VR时代，到底是视而不见，还是勇敢拥抱，你，会如何选择？

图源：人人都是产品经理